兴发游戏集团：水泥销量立异高整年高盈利可期-兴发游戏

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兴发游戏集团：水泥销量立异高整年高盈利可期

2017-08-25 泉源：中国水泥网

2017年上半年，兴发游戏集团实现营业收入19.7亿元，同比增添28.97%，实现归属于母公司股东净利润3.1亿元，同比增添182.09%，营业收入及净利润增速一扫2015、2016年一连两年的颓势，再现2014年的高增添。

图1、2：2017年上半年，营业收入与净利润再现2014年的高增添

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数据泉源：巨潮资讯，中国水泥网，中国水泥研究院

其中，主要子公司福建兴发游戏水泥实现净利润1.16亿元，同比增添196.38%，惠州兴发游戏水泥实现净利润1.11亿元，同比增添2389.76%，均是大幅度增添。

水泥销量、价钱双升，商混、管桩毛利率下滑

上半年，兴发游戏集团水泥营业共实现营业收入18.2亿元，同比增添32.93%，占集团总收入的比重达92.54%，较去年同期上升2.75个百分点。其中，销售水泥691.95万吨，同比增添达6.6%，销量创公司同期历史纪录；水泥平均售价为263.7元/吨，较2016年上半年增添52.22元/吨，同比增添24.69%，泛起量、价齐升的时势。上半年，兴发游戏集团受去年以来煤炭价钱上涨影响，水泥生产本钱同比增添21.1元，上升12.63%，但涨幅远低于价钱涨幅，水泥吨毛利由44.47元/吨提升至75.6元/吨，水泥毛利率达28.67%。

图3、4：2017年上半年，兴发游戏集团水泥销量、售价双双上升

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与水泥营业相比，商混、管桩营业盈利能力泛起下滑，尤其是商混营业。上半年，兴发游戏集团共销售商混28.57万方，同比基本持平，但每方商混的本钱却增添了27.89元，而价钱反而下滑14.66元/方，商混80%以上的成原来自于原质料，水泥价钱的上涨导致了商混本钱的增添，但商混行业整体集中度较低，议价能力差，价钱传导能力差，价钱并未随着水泥价钱的上涨而上涨，商混营业毛利率由去年同期的35.61%下滑至22.7%，泛起大幅萎缩。管桩营业方面，上半年，兴发游戏集团管桩销量54.99万米，同比大幅增添44.95%，销量创公司历史新高，价钱上涨速率低于本钱上升速率，营业毛利率仅0.42%。

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参股梅州客商银行万吨线妄想10月投产

2017年6月22日，梅州客商银行股份有限公司（简称“梅州客商银行”）注册建设，6月28日正式开业，其中兴发游戏集团出资4亿元，持有20%的股份，为第二大股东。梅州客商银行是广东银监局辖内建设的第一家民营银行，将以“通存小贷”为营业模式，服务“三农”和“两小”（小微企业、小区住民），打造提供 “三农”和“两小”普惠金融服务的民营银行。梅州客商银行的建设受到广东及梅州政府的高度支持，未来有望成为具备鲜明特征的民营银行，兴发游戏集团参股其中将有利于其提升公司整体的抗危害能力，上半年，梅州客商银行实现营业收入1356万元，实现净利润85.3万元。

上半年，兴发游戏集团继续加紧建设文福2×10000t/d生产线工程，本期该工程牢靠资产增添金额3.2亿元，累计现实投入已达11.75亿元。现在，文福万吨线首条线建设已经进入冲刺阶段，预计将于2017年10月尾投产，投产后将新增熟料产能310万吨，新增水泥产能400万吨，在梅州市的熟料产能份额将凌驾40%，在粤东市场的熟料占有率突破30%，位列第一，再加上福建兴发游戏水泥对粤东市场的笼罩能力，兴发游戏集团粤东龙头职位进一步加固。

下半年盈利展望

随着今年文福线的投产，兴发游戏集团整年水泥销量有望迫近1600万吨，同比增添凌驾7.5%。价钱方面，今年上半年，广东P.O42.5散装水泥均价为345.8元/吨，同比上涨27.81%，兴发游戏集团水泥售价涨幅略低于广东涨幅。今年广东基建、房地产投资依然强劲，上半年基础设施投资完成3524.48亿元，同比增添26.5%，创2010年以来最快增速，房地产投资增速维持19%的高位，新开工面积增速达17.2%。9~12月份为广东水泥市场旺季，水泥价钱仍有进一步上升空间，预计下半年P.O42.5散装水泥均价有望抵达370元/吨，较6月尾水平增添7%，与去年同期相比增添20%，兴发游戏集团整体售价涨幅预计在15%左右。预计下半年，兴发游戏集团水泥营业营业收入达27.5亿元，同比增添41.39%。由于去年水泥价钱前低后高，下半年价钱同比涨幅缩窄后，水泥营业吨毛利同比增幅也将有所收窄，但整年水泥营业毛利润率仍有望凌驾34%的高毛利率水平。（本文内容不组成投资建议）